截至7月16日，由海富通基金发行的城投债ETF规模达到100.59亿元，继短融ETF、政金债券ETF、可转债ETF、公司债ETF之后成为又一只规模突破百亿的债券ETF。

　　原标题：俞敏洪放手，董宇辉的职业抱负对东方甄选是福是祸？

　　每经记者 杨昕怡  赵雯琪    每经编辑 张海妮    

　　“小作文”事件7个月后，东方甄选的掌舵人俞敏洪和“头牌主播”董宇辉又就两者关系发布了一篇“小作文”，但这次不再是面对外界质疑的证明，而是一场彻底的告别。

　　7月25日晚间，东方甄选（HK01797，股价12.400港元，市值127.88亿港元）在港交所公告，经与公司友好讨论后，董宇辉已决定不再担任公司雇员及公司一个合并联属实体的高级管理层。

　　公告显示，董宇辉同意7658.55万元收购“与辉同行”公司100%股权。这笔钱的来源，俞敏洪也在个人抖音账号里进行了解答：“宇辉购买公司的钱我安排了，公司是送给宇辉的。”

　　“人红是非多。”从两年前这位长相略像兵马俑的新东方老师双语卖货出圈开始，他和身后的直播间总是成也流量，败也流量。

　　卖货业绩一次次创出新纪录，董宇辉也一步步成为东方甄选的“金字招牌”，“丈母娘”却日渐担心他“功高盖主”。

　　担忧成真了，去年底的“小作文”事件沸沸扬扬，最终俞敏洪“挥泪斩马谡”，解除了原东方甄选CEO孙东旭的职务，并让董宇辉自立门户。

　　另起炉灶也难掩其锋芒，“与辉同行”一成立便时常力压东方甄选的业绩。和业绩同样增长的，还有压力。董宇辉多次在公开场合称“压力大”“非常抗拒卖货”。

　　《每日经济新闻》记者7月初从一位接近“与辉同行”的业内人士处了解到，“因为企业里有不同的山头”，东方甄选内部和“与辉同行”早就“闹掰了”，两个团队之间一直都是完全独立的。

　　最终，在这个夏天，这位明星主播选择离职。而一手栽培他的俞敏洪只能扶其上马，再送一程。

　　“脱离了港口的庇佑，‘与辉同行’从今天（指7月25日）开始，就要独自驶向辽阔海面了。”在董宇辉的告别“小作文”中，即将独立运行的“与辉同行”是一艘离港的船只。小船飘飘摇摇，不知前路如何，但没有了船只的港口，恐怕也会难以适应那份寂寥。

　　董宇辉离职，俞敏洪超7600万元“送公司”

　　“今天发生了一件惊天动地的大事，恭喜宇辉！”在董宇辉离职的公告发布后，“与辉同行”直播间的留言区里满屏都是“恭喜”“祝福”等字眼。7月25日20时30分，超10万人的直播间里依旧是道贺声和线上礼物不断。

　　当日（7月25日）晚间，东方甄选在港交所公告，董宇辉已决定不再担任公司雇员及公司一个合并联属实体的高级管理层，该离任乃由于董宇辉的职业抱负、对彼其他事业的投入及个人时间安排。

　　东方甄选在公告中表示，董宇辉同意收购“与辉同行”100%股权，代价为7658.55万元。

　　对于这一定价，有电商行业人士认为“太便宜”。该人士以第三方平台上“与辉同行”7月上半月达3.98亿GMV（商品交易总额）的数字和东方甄选最新财报中的利润率进行测算，得出“与辉同行”一年利润大概在8亿元。

　　不过，上述数据仅为估算结果，距离真实数据的差距无法知晓。

　　知名经济学者、工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林向《每日经济新闻》记者表示，定价不是根据净资产定价，而是通过预估未来现金流折现的定价，“如果董宇辉未来还能保持热度，那么这个定价是合理的。当然，董宇辉是否能保持热度，甚至是否会继续当带货主播，如今并不确定”。

　　“收购‘与辉同行’所需的股权购买款，俞老师也按符合上市公司规则和章程规定的方式予以安排结算。”对于董宇辉在“小作文”里的这一句，俞敏洪特地二次发文进一步说明：“这句话的意思是，宇辉购买公司的钱我安排了，公司是送给宇辉的。”

　　俞敏洪还表示，“与辉同行”自成立以来获取的全部收益包括全部利润，东方甄选分文未取，全部留给了董宇辉和“与辉同行”，支持他们继续发展。

　　俞敏洪的“大方”在董宇辉的表达里得到了相应佐证：“‘与辉同行’也将有能力，维持未来一段时间的公司运营及房租、员工工资等支出成本。”

　　电商分析师鲁振旺在接受《每日经济新闻》记者采访时推测，董宇辉对“与辉同行”这家公司本身是有投入的，包括投流吸粉、新搬迁的办公室布置装修等，但俞敏洪说的把“与辉同行”的利润都给了董宇辉，“可能本身账上就有钱，（俞敏洪）只是花一部分支付收购款”。

　　对于看客们来说，董宇辉的决定实属突然，尤其是“与辉同行”才在一周前搬至新工区。

　　7月21日，在乔迁后首次开播时，董宇辉特地感谢了俞敏洪对团队的支持，彼时这被解读为破除“单飞”谣言的例证：“决定要找新的工位之后，俞老师就说可以全力支持，要帮助我做这些事情，所以我非常感谢他。”

　　这场直播稳居当晚抖音直播带货榜首。据第三方平台飞瓜数据，该场直播让“与辉同行”的抖音账号一夜涨粉16.79万，创下近一个月单日涨粉规模新高。

　　董宇辉泼天的流量 东方甄选为什么不要了？

　　对于东方甄选来说，董宇辉是一名“福将”。

　　成立之初，东方甄选并没有取得预期的效果。而董宇辉幽默风趣、引经据典的直播风格让东方甄选一炮而红，并带着东方甄选闯入直播带货头部榜单。

　　飞瓜数据显示，今年前四个月，“与辉同行”的直播间销售额分别为9.32亿元、4.11亿元、6.2亿元和5.38亿元；东方甄选直播间同期销售额分别为6.39亿元、2.69亿元、3.29亿元和2.42亿元。

　　这也意味着，从起步、走红到独立运营，东方甄选的流量主要都来自董宇辉及其团队。如此“泼天的富贵”，俞敏洪为什么“三思之后”，还是选择不要了？

　　俞敏洪在最新的股东信中给出了答案。

　　“复杂的是，作为一个以互联网为依托的企业，舆论力量常常影响到公司的发展。尽管我和宇辉之间的沟通，至今没有任何障碍，但复杂的舆论纷争，加上少数别有用心的力量的引导和造谣，直接导致东方甄选和‘与辉同行’的隔阂。”俞敏洪在股东信中大方承认东方甄选和“与辉同行”之间一直存在隔阂与矛盾。

　　可以看到，今年以来，东方甄选屡屡陷入舆论漩涡，“东方甄选又又又道歉了”“东方甄选是道歉公司吗？”等话题多次冲上热搜。

　　今年6月，董宇辉在一档户外电台节目中说：“我是非常抗拒卖东西的，实事求是，我到今天都不享受这个工作。”因为该言论，东方甄选股价一度跌超10%，在7个交易日内累计下跌27.17%。

　　5月31日，物美创始人张文中在直播间向俞敏洪讨教直播带货经验时，俞敏洪直言：“东方甄选现在也做得乱七八糟，没有任何向你提建议的本领。”一时间舆论哗然，6月3日，东方甄选股价从18.6港元/股跌至16.52港元/股，跌幅达9.92%；随后又连跌3天，累计跌幅达19.57%。

　　6月以来，东方甄选也因为一名主播用不恰当比喻形容贵州地貌、另一名主播在贵州发调侃蜘蛛腿长的微博等事件引发争议，俞敏洪直接被“骂”到关闭抖音评论。

　　俞敏洪在股东信中表示，这种舆论环境，导致两边公司发展出现巨大的不确定性，东方甄选股价受外部影响剧烈波动，公司信誉度和美誉度急剧下降。“不仅会使公司经营陷入困境，也对个人和公司的长远发展造成伤害。”俞敏洪直言。

　　这或许也是俞敏洪“壮士断腕”的关键原因。

　　一次次的舆论风波也直接影响了东方甄选的股价，截至目前，东方甄选市值约为128亿港元，较5月底的189亿港元已缩水近四成，较去年12月初已下滑超60%。

　　不过在鲁振旺看来，董宇辉离职，对于东方甄选来说也并非万事大吉，“‘与辉同行’的GMV占整个东方甄选的一半，董宇辉离职了相当于这一半都没有了，从财报的角度来看是巨大的利空，至少暂时是巨大的利空，以后能不能重新好起来也不好说，因为毕竟是董宇辉带走了一半的用户”。

　　没了东方甄选 董宇辉能走多远？

　　事实上，董宇辉与东方甄选的矛盾早在去年的“小作文”事件上就已集中爆发。后来虽以董宇辉成为东方甄选高级合伙人收场，但东方甄选内部的问题却没有因此解决。

　　“他们（‘东方甄选’和‘与辉同行’）相当于是两家公司了，完全独立在运营。”7月初，《每日经济新闻》记者从一位接近“与辉同行”的业内人士处了解到，“与辉同行”团队和东方甄选此前已经“分家”，“老俞（俞敏洪）也很郁闷，（两边）都是他的人”。

　　在鲁振旺看来，董宇辉和东方甄选走到这一步是一个必然结果。虽然“小作文”事件之后，俞敏洪又通过给期权、升级董宇辉为高级合伙人等方式把董宇辉留下了，但是矛盾早已出现。

　　“当时所给的期权是在整个东方甄选市值300亿港元的基础上，现在（东方甄选市值）只有100多亿港元了，期权价值只有当时的1/3了，对于董永辉个人来说待遇相当于缩水了2/3，再加上董宇辉本来比较拧巴，可能想自己干了，包括团队的一些因素，多种因素影响下，最终导致董宇辉离职。”鲁振旺如此分析。

　　虽然是东方甄选的顶流，董宇辉却不止一次公开表示他不喜欢主播这个职业，如今真的离开了东方甄选，董宇辉又能走多远？

　　盘和林向《每日经济新闻》记者表示，东方甄选如今需要培育更多IP来替代董宇辉离开后的流量损失，“这对东方甄选来说压力还是挺大的”。董宇辉则要看其发展志向。

　　“实际上董宇辉换个平台依然能够保持流量，但从董宇辉个人职业规划的公开表态来看，董宇辉可能不太喜欢直播带货这个行业，所以对其下一步打算，其实很难预测，要看其个人选择。”盘和林分析称。

　　早在董宇辉去年因为“小作文”事件停播时，就有不少团队传出要“挖走”董宇辉，业内也在讨论董宇辉独立后是否有投资价值。

　　某知名创投管理合伙人兼CEO龙路（化名）曾对《每日经济新闻》记者表示：“任何人出来创业都是长期综合能力的评估，具体要看他组建了什么团队，他有哪些合作，谁投了他等。这是一系列的、整体的问题，不是一个人出来就能如何的（问题）。”

　　也有投资人表示，比较头部的主播出来，有机会的话，肯定还是挺愿意去接触一下。另一名知名投资人周葛（化名）也向记者表示，和任何创业过程一样，团队重要人员的收入要与其贡献相匹配，必须有合理的奖励机制，否则不会长久发展下去。

　　董宇辉离开后，东方甄选接下来怎么走？

　　一位直播行业资深业内人士向《每日经济新闻》记者表示，东方甄选借助主播的个人能力一炮而红，“去董宇辉”后必须在运营方面下大量的功夫，包括如何选品、用福袋或福利品拉长用户在线时间、把控直播节奏、提升转化率等。

　　“未来不可预知股票配资是正规的吗，唯有全力以赴。”董宇辉在个人社交媒体账号上如此表示。曾经互相成就的两个人，最终迎来了分别的时刻，从前的恩怨情仇都在此刻翻篇了，分道扬镳后的新故事才是接下来的最大看点。